中银证券汇兴定期开放债券财报解读：份额骤降84%，净资产缩水84%

来源：新浪基金∞工作室

2025年3月29日，中银国际证券股份有限公司发布中银证券汇兴一年定期开放债券型发起式证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额总额从1,923,001,926.00份降至305,666,257.54份，减少了84.11%，期末净资产从1,992,239,999.35元降至327,420,156.72元，缩水幅度达83.57%。

基金业绩表现

1. 主要会计数据和财务指标：2024年，该基金本期利润为104,298,657.37元，较2023年的146,779,705.15元有所下降；加权平均基金份额本期利润为0.0689元，本期加权平均净值利润率为6.58%，本期基金份额净值增长率为7.28%，显示出一定的盈利能力。期末可供分配利润为15,022,326.85元，期末基金资产净值为327,420,156.72元，期末基金份额净值为1.0712元，基金份额累计净值增长率为22.47%。

1. 基金净值表现：过去一年，该基金份额净值增长率为7.28%，业绩比较基准收益率为4.98%，跑赢业绩比较基准2.30个百分点。过去三年，基金份额净值增长率为14.33%，业绩比较基准收益率为7.69%，超额收益明显。自基金合同生效起至今，基金份额累计净值增长率为22.47%，业绩比较基准收益率为9.61%，显示出较好的长期投资价值。

基金投资策略与运作分析

1. 投资策略：2024年债券市场经历牛市，收益率曲线全面大幅下行。该基金在一季度受益于经济基本面偏弱和降息预期，债券市场上涨；二季度受“禁止手工贴息”政策影响，资金“脱媒”，票息资产受追捧；三季度市场波动加剧，央行监管及稳增长政策出台影响市场预期，但最终仍取得较好收益。
2. 运作分析：基金通过久期管理策略、类属配置策略、期限结构配置策略、信用债券投资策略及资产支持证券投资策略，实现了资产的稳健增值。在债券投资中，注重把握市场趋势，合理配置不同品种债券，有效控制风险。

管理人展望

债券市场当前收益率处于历史低位，对央行宽松货币政策已充分定价。未来经济回升存在困难和不确定性，外贸面临挑战，通胀可能延续低位，宽松货币政策环境短期内不会改变，利率中枢仍将维持低位。信用债方面，城投债供给相对偏少，“资产荒”逻辑仍成立，但债券市场波动性可能加大，机构投资者将更多向久期和波动要收益。

费用分析

1. 管理人报酬与基金管理费：2024年当期发生的基金应支付的管理费为4,767,974.77元，较2023年的7,963,018.38元有所减少。其中，应支付销售机构的客户维护费为1,356,996.67元，应支付基金管理人的净管理费为3,410,978.10元。
2. 托管费：2024年当期发生的基金应支付的托管费为1,589,325.02元，低于2023年的2,654,339.33元。托管费按前一日基金资产净值0.10%的年费率计提。

投资收益分析

1. 利息收入：2024年利息收入为931,964.83元，包括存款利息收入661,092.83元、买入返售金融资产收入270,872.00元等。
2. 投资收益：2024年投资收益为104,336,836.75元，其中债券投资收益为103,078,235.09元，资产支持证券投资收益为1,258,601.66元。债券投资收益中，利息收入为66,218,893.29元，买卖债券差价收入为36,859,341.80元。
3. 公允价值变动收益：2024年公允价值变动收益为15,991,553.38元，主要来自交易性金融资产的公允价值变动。

关联交易分析

1. 通过关联方交易单元进行的交易：2024年，该基金通过关联方中银证券进行债券交易，成交金额为2,553,270,870.34元，占当期债券成交总额的100.00%；债券回购交易成交金额为75,773,240,000.00元，占当期债券回购成交总额的100.00%。
2. 应支付关联方的佣金：本报告期内及上年度可比期间未有应支付关联方的佣金。

持有人结构与份额变动

1. 期末基金份额持有人户数及持有人结构：期末基金份额持有人户数为202户，户均持有的基金份额为1,513,199.29份。机构投资者持有份额为305,666,257.54份，占总份额比例为100%，无个人投资者持有。
2. 开放式基金份额变动：本报告期期初基金份额总额为1,923,001,926.00份，本报告期基金总申购份额为305,664,331.54份，总赎回份额为1,923,000,000.00份，期末基金份额总额为305,666,257.54份。

风险提示

1. 市场风险：尽管当前债券市场核心支撑因素仍在，但收益率已处于历史低位，未来市场波动性可能加大，尤其是信用债市场，在利率债收益率全面低于2%的情况下，信用债收益率利率化将导致波动加剧。
2. 流动性风险：本基金存在单一投资者份额占比达到或超过20%的情况，如遇市场行情突变，可能存在大额赎回甚至巨额赎回的风险，增加基金管理人的流动性管理压力，同时可能对基金资产净值产生不利影响或较大波动。

中银证券汇兴定期开放债券在2024年虽取得一定收益，但面临基金份额和净资产大幅下降的情况，且未来市场存在诸多不确定性。投资者在关注基金过往业绩的同时，需充分考虑市场风险和流动性风险，谨慎做出投资决策。

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