上半年业绩双增背后，农夫山泉茶饮、果汁增速放缓

【大河财立方 记者 吴春波】8月26日下午，国内饮料龙头农夫山泉发布了其2025年中期业务业绩公告，实现营业收入256.22亿元，同比增长15.6%，实现归母净利润76.22亿元，同比增长22.1%。

值得注意的是，一些新的变化也在悄然发生。如包装饮用水的营收规模第一位置让位茶饮料业务，茶饮料业务、果汁业务均较上年同期出现增速放缓情形。与此同时，该公司还在今年还杀入长期由康师傅和统一共同垄断的冰茶市场。

8月27日，大河财立方记者通过电子邮箱向农夫山泉发采访提纲，了解其茶饮料、果汁两大业务增速下滑及进入冰茶市场的原因和下一步的安排，但截至发稿，对方仍未回应。

多维拓展包装饮用水业务，

但仍未恢复2023年同期水平

报告期内，作为农夫山泉起家的重要产品，其包装饮用水实现营业收入94.43亿元，占总收入的36.9%，同比增长10.7%，相比2024年上半年已由负转正。

农夫山泉在其中期业绩报告中提到，由于去年网络舆情影响进一步减退，公司饮用水产品今年上半年销售逐步回升。

为进一步构建和完善包装饮用水增长的根基，报告期内，农夫山泉新增的湖南八大公山、四川龙门山和西藏念青唐古拉山三大新水源地投入使用，这使其全国水源地数量增至15个。

与此同时，农夫山泉也进一步拓展包装饮用水的业务边界。在去年“农夫山泉”冰杯的基础上，该公司在今年6月份推出“纯透食用冰”产品，打造高端冰产品，拓展冰品、水饮互补共生的新消费场景。目前“纯透食用冰”产品已在山姆会员店销售。

但纵向来看，农夫山泉的包装饮用水业务规模，仍未恢复2023年同期的水平。2023年上半年，农夫山泉包装饮用水产品营业收入达到104.42亿元，占该公司总营业收入比重的51%，是当期农夫山泉名副其实的第一大产品。

横向来看，农夫山泉包装饮用水产品业务能恢复增长已十分不易。华润饮料7月25日发布“盈利警告”，预计上半年的净利润将较2024年同期减少约20%～30%。

而在2024年，饮用包装水产品的收入占华润饮料总收入的89.7%。

对于业绩下滑，华润饮料将其原因归结为上半年策略性增加营销资源投入、调整产品组合及逐步推动渠道调整，这对利润表现产生了阶段性影响。

对于下一步发展，华润饮料表示，将通过采取适当政策保障终端市场稳定，打造非水饮料第二增长曲线，并积极采取成本控制措施，优化运营管理，抵消部分负面影响。

农夫山泉在财报中表示，坚持水源地建厂策略，未来还将持续优化和完善水源地布局，有效降低生产成本和提升供应效率，强化集团核心竞争优势。

茶饮、果汁业务增速放缓，

农夫山泉切入康师傅、统一冰茶战场

中期业绩数据显示，上半年农夫山泉茶饮料产品继续保持增长态势，实现收入达到100.89亿元，同比上年同期增长19.7%，占当期总营业收入的39.4%。

相较于2024年同期59.5%的同比增长，农夫山泉茶饮料业务增速明显放缓。同时放缓还有果汁饮料产品业务，从2024年同期的25.4%降至今年上半年的21.3%。

关于茶饮料板块，该公司在中期业绩中提到，上半年除了无糖茶饮东方树叶口味上新，进一步丰富在六大茶类中的产品布局，还有春季“龙井新茶”回归以及通过“碳酸茶饮”创新进入冰茶市场，进一步构建了茶饮板块稳步增长的产品矩阵基础。

华泰证券研报显示，2024年茶饮行业销售额1364.4亿元（据欧睿），占软饮料整体（不含瓶装水）的比重为19.7%，茶饮料作为中国饮料行业的基石性赛道孕育了大量单品。而以冰红茶为代表的冰茶，则是茶饮料市场最具代表性的百亿大单品之一。

公开资料显示，在冰茶市场，康师傅和统一“两强格局”已经维持多年，两者相加垄断近80%的市场份额，主要产品则围绕“冰红茶”“冰绿茶”展开。

但这一市场也在近两年出现新的变化。2023年和2024年，元气森林冰茶业务获得快速突破，市场销售规模也在2024年突破10亿元。

线下零售监测机构马上赢数据显示，2024年7月至2025年6月，元气森林冰茶以极高的市场份额同比增速（约150%）与销售额同比增速（气泡最大）双双领跑。马上赢预测，2025年第三季度，元气森林冰茶可能会超过维他，成为有糖茶类目中排名第四的品牌。

元气森林靠“减糖”概念、“多口味”策略杀入冰茶市场并获得成功后，农夫山泉也从虎视眈眈变身“贴身肉搏”，还直接打出了“0人工甜味剂”概念。农夫山泉董事长钟睒睒明确表示：“冰茶是我们完善品类矩阵的重要一步，将投入20亿元用于研发和推广。”

中国食品产业分析师朱丹蓬表示，作为一个传统的饮料品类，冰茶有着非常稳定的市场消费群体，这也是目前各大饮料品牌纷纷竞逐冰茶市场的根本所在。

华泰证券研报显示，饮料市场存量时代，大单品培育难度骤增，但由于新时代的新需求，饮料的竞争维度，也从单一的口味延展至包装、营销、配方、性价比、功能属性等方面。

主要企业纷纷跟进“加汽”，

可乐冰茶市场厮杀已经开启

随着元气森林、农夫山泉等先后杀入有糖冰茶市场，围绕冰茶这个已经趋于红海的市场，明争暗斗已经开启，并迅速进入白热化阶段。

大河财立方记者走访郑州多家商超发现，康师傅、农夫山泉和元气森林的冰茶都占据着货架最有利的位置，冰茶市场挑战者与“守擂者”在渠道端的竞争可见一斑。

记者注意到，农夫山泉以“碳酸茶饮料”杀入冰茶市场前后，康师傅、统一也纷纷作出正面应对，元气森林、珍珍、大窑等品牌也随之跟进，“加汽”成为即饮茶品类的新潮流。

作为冰茶市场的老大，康师傅也在通过一系列举措构建立体化产品矩阵，以巩固年轻消费群体的品牌黏性，并通过健康化、高端化布局，为未来可持续增长奠定基础。

今年上半年，康师傅同时布局“无糖+低糖高纤”健康化冰红茶产品，并创新推出“倡导冰茶风味”“劲凉双倍薄荷”口味，满足年轻消费者猎奇需求，结合音乐、运动及餐饮场景，提升品牌渗透力，以进一步强化品牌领导地位

统一冰红茶则以产品力为核心，深耕Z世代，强化“青春无极限”品牌资产，在产品力上借由产品创新，推出话题新品“统一可乐冰红茶”。同时结合国漫热点，推出限定包装及“谷子礼盒”，挖掘二次元“谷子经济”，在重点城市开展“国漫校园季”活动。

马上赢认为，无论是农夫山泉冰茶还是统一可乐味冰红茶，由于均是刚刚上市的SPU，其店均卖力还有待成长。

统一认为，随着快消品行业的更深层次变革，高性价比产品将持续引领主流消费，而新时代的创新产品，更需聚焦健康、安全与特色，为消费者提供丰富的情绪价值。

朱丹蓬表示，从产业端、渠道端和消费端去看，新老竞争者要想实现市场“长红”，都需要加大产品创新和迭代升级力度，以更好满足更加多元的消费者需求。

华泰证券预计，2025年饮料行业成本红利有望延续，中长期增长逻辑已从“量增驱动”转向“结构升级”，唯有兼具产品创新能力与渠道精耕能力的企业方能持续突围。

责编:王时丹 | 审校:张翼鹏 | 审核:李震 | 监审:古筝