多措并举提升居民财产性收入

“提振消费”是今年经济工作的重点任务之一。近日，中办、国办印发《提振消费专项行动方案》，提出拓宽财产性收入渠道，包括多措并举稳住股市，加强战略性力量储备和稳市机制建设等。

提振消费，首先要增加居民收入。专家表示，以财产性收入为重要支点撬动消费，并将稳股市作为提升财产性收入的抓手，有利于促进居民增收，充分激发消费潜力。

更大力气稳住股市

“消费是经济增长的重要引擎，尤其是在当前形势下，消费在国民经济中的作用愈发凸显，是扩大内需、推动经济高质量发展的重点所在。”长江商学院会计与金融学教授刘劲认为，要提振消费，提升居民财产性收入至关重要。当前，我国居民财产性收入在可支配收入中占比较低，一定程度上限制了消费的拉动作用。

《方案》将“城乡居民增收促进行动”放在首要位置，提出“拓宽财产性收入渠道”，并将“多措并举稳住股市”作为具体抓手。

“把股市作为拓展财产性收入、提振消费的重要着力点，这一决策极具前瞻性和战略眼光。”中国信息协会常务理事、国研新经济研究院创始院长朱克力表示，资本市场平稳健康发展不仅能直接增加居民财产性收入，还能通过财富效应促进消费增长。

今年《政府工作报告》首次把稳住楼市股市写进总体要求。“这反映出资本市场在宏观经济中的枢纽作用进一步彰显。”招商基金研究部首席经济学家李湛表示，从逻辑上来讲，股市的财富效应能够直接传导至消费领域。一方面，居民通过股市收益增加可支配收入，提升边际消费倾向；另一方面，企业通过资本市场融资降低成本、扩大生产，进一步创造就业和收入，形成“投资—消费—生产”的动态平衡。

“总的来看，稳住股市对于提振消费具有多重作用。”刘劲表示，一是股市稳了、涨了，能稳住投资者的钱袋子，消费意愿和能力自然增强；二是一个健康稳定运行的股市，能更好地帮助企业解决融资问题，推动新质生产力发展壮大，释放社会整体财富效应；三是股市是经济的晴雨表，是影响市场信心的关键因素，稳住股市有助于稳住预期，可对经济形成正反馈。

构建“长钱长投”生态

中长期资金是资本市场健康运行的“稳定器”和“压舱石”，要稳住股市、增加居民财产性收入，推动各类中长期资金入市，构建“长钱长投”的生态环境是关键。

《方案》提出，加快打通商业保险资金、全国社会保障基金、基本养老保险基金、企（职）业年金基金等中长期资金入市堵点。

公开数据显示，去年9月以来，保险资金、各类养老金在A股市场净买入约2900亿元，有力支持了市场企稳向好。

当前，入市渠道不畅问题仍较为突出。“这主要表现在商业保险资金、社保基金等资金入市门槛较高、投资范围受限等方面，限制了中长期资金对股市和实体经济的支持力度。”朱克力表示，还需进一步优化入市门槛，包括适度放宽保险、社保资金的权益投资比例限制、简化审批流程等，吸引更多“长钱长投”。

考核周期偏短也阻碍了中长期资金入市的脚步。李湛表示，未来需加快长周期考核机制落地，提升中长期资金投资行为的稳定性，有效熨平短期市场波动对业绩的影响，改善各类中长期资金投资回报。

“长钱短投”困境有望加快破解。证监会在即将推出的公募基金改革方案中，将进一步提高公募基金3年以上长周期考核比重，引导行业更加注重理性投资、长期投资、价值投资。

提升市场投资价值

《方案》提出，强化央企国企控股上市公司市值管理，依法严厉打击资本市场财务造假和上市公司股东违规减持等行为。

市值管理是提升上市公司投资价值、优化股东回报的重要工具。朱克力表示，强化市值管理可以提高央企国企控股上市公司的市场认可度，获得更多投资者关注和认同，从而推动股价上涨，增加居民财产性收入。

央企在市值管理方面正发挥出表率作用。截至2024年底，中央企业控股的上市公司境内总市值同比增长17.6%。

也要看到，财务造假、操纵市场等“伪市值管理”现象不时出现，被投资者深恶痛绝。对此，近年来，证监会不断强化对欺诈发行、财务造假、违规减持、操纵市场等投资者最关切、最痛恨的违法行为的打击惩治。

《方案》还提出，进一步丰富适合个人投资者投资的债券相关产品品种。“当前，我国个人投资者债券持有占比不足5%，还存在产品创新不足，适合个人的债券工具较少；信用评级体系不完善，中小微企业发债门槛高等问题。”李湛表示，债券市场风险收益特征介于存款与股票之间，可为居民提供多样化配置工具，丰富债券产品，比如推出短久期利率债ETF、高收益信用债等产品，能有效满足投资者的不同风险偏好需求，尤其为低风险群体提供稳定收益来源。（经济日报记者 李华林）