V观财报｜中国神华：一季度自产煤均价同比降8.5%，降幅小于市场

中新经纬5月8日电 8日下午，中国神华召开2025年第一季度业绩说明会。中国神华执行董事、总经理、党委副书记张长岩回应“煤价下行影响”称，2025年一季度公司自产煤平均销售价格约484元/吨，同比下降45元/吨，降幅8.5%，降幅小于市场煤价。

一季度净利同比降18%

日前，中国神华披露《2025年第一季度报告》称，2025年第一季度实现营业收入695.85亿元，同比下降21.1%；归属于上市公司股东的净利润119.49亿元，同比下降18.0%。

对于利润下降，中国神华党委委员、总会计师、董事会秘书宋静刚解释称，受市场供需变化影响，公司自产煤销售量同比减少390万吨，下降4.7%，外购煤销售量同比减少1410万吨，下降40.4%；煤炭自产煤平均销售价格约484元/吨，同比下降8.5%，外购煤吨煤毛利约8元/吨，同比下降7元/吨。煤炭销售毛利同比下降约44亿元。公司售电量同比下降10.7%，平均售电价格下降23元/兆瓦时。公司售电毛利同比下降约8亿元。

宋静刚指出，中国神华形成了煤炭、电力、运输、煤化工一体化开发、产运销一条龙经营、各产业板块深度合作、有效协同的运营模式，能够有效抵御周期波动等风险。公司煤炭销售以长协销售为主，煤价稳定性相对较好。公司将积极应对市场变化，加强政策研判，优化销售策略，加强运营成本控制等，努力降低市场波动对公司业绩的影响。

张长岩提到，公司董事会提出“2025-2027年度股东回报规划”方案，建议适当增加分红频次，将提请公司股东大会审议。该方案经股东大会批准后，公司将根据运营安排、资金计划以及股东诉求等因素，综合考量具体安排。

自产煤平均售价降幅小于市场价

张长岩在5月8日召开的2025年第一季度业绩说明会上提到，2025年一季度煤炭市场价格中枢下降。5500大卡动力煤执行中长期合同价格均价约690元/吨，较上年同期均值下降19元/吨；秦皇岛港5500大卡动力煤成交均价约731元/吨，同比下降177元/吨，降幅19.5%。

张长岩指出，公司积极执行煤炭保供政策，自产煤以长协销售为主。2025年一季度公司自产煤平均销售价格约484元/吨，同比下降45元/吨，降幅8.5%，降幅小于市场煤价。但受价格下降影响，公司自产煤销售毛利率39.5%，同比下降4.3个百分点。一季度公司外购煤吨煤毛利约8元/吨，同比下降约7元/吨。

会上，有投资者质疑：煤炭价格下行压力下，公司自产煤单位生产成本保持增长，后续有哪些管控措施？

宋静刚回应称，按照企业会计准则，2025年一季度公司自产煤单位生产成本195.8元/吨，同比增长2.3%。其中，人工成本受计提影响同比增长6.7%，按照检修安排，维修费同比增长15.5%。

宋静刚指出，对于煤炭生产企业，随着煤矿采掘深度、剥采深度的增加，相应的安全、维持生产等投入将持续增加，煤炭生产成本长期来看将保持增长。今年在煤价、电价下行的压力下，公司将在各业务板块开展降本增效专项行动，借助零基预算和标准成本等手段，强化预算执行和考核，优化生产工艺，合理安排生产计划，推行修旧利废等系列工作挖潜降本，形成管控闭环。公司将按照增幅不高于6%的目标管控吨煤生产成本。

煤炭销售年度长协占比显著上升

会上，张长岩提到，公司披露的年度长协销售量，是通过销售集团统一销售部分中，以年度长协方式销售的业务量，主要销售给发电供热客户。

张长岩指出，2025年一季度，公司统一销售年度长协量6350万吨，同比增长8.5%，占总销量的比例约63.9%，占比上升14.0个百分点。增长的主要原因：一是今年一季度公司梳理销售数据，将自产原料煤从月度长协纳入年度长协统计，同时梳理优化公司销售体系，将原来由煤炭生产企业在坑口销售的部分煤炭(主要是化工用煤)划转到销售集团统一销售，导致年度长协销量及占比提高。二是一季度公司外购煤销售量同比显著下降，导致年度长协销售占比上升。

张长岩表示，公司客户大部分是与公司长期合作的发电及其他大型用煤客户，与公司建立了长期互信的合作关系。公司密切关注监管规则变化，按要求落实煤炭签约及履约工作要求，2025年公司资源量签订中长期合约比例与上年基本持平，并已将签约情况录入监管系统，履约情况将受到监督。

张长岩提到，2025年以来，煤炭现货销售价格与年度长协价格逐步接轨，部分时段年度长协与市场煤价出现倒挂。公司高效的煤炭产、运、销协同调度能力，能够及时保障客户用煤需求，得到客户认可。截至目前，公司年度合约兑现情况符合监管要求。公司将在合规的前提下，按照公司效益最大的原则安排生产和销售。

铁路运价暂无变化

针对铁路运价相关提问，中国神华党委委员、副总经理王兴中回应称，公司铁路各线当前运价经国家及地方发改委批准，均为不区分货物品类的特殊运价。2025年一季度运价暂无变化，与2024年末运价一致。

王兴中指出， 2025年一季度公司自有铁路运输周转量725亿吨公里，同比下降11.6%，主要原因是公司煤炭销售量同比下降。公司将密切关注市场变化，灵活调整煤炭销售策略，稳定自产煤产量，加大外购煤工作力度，保障一体化资产高效运营。此外，公司积极拓展金属矿石、化工品等非煤运输业务，完善铁路连接线和装车站台等配套设施，开发优质客户。一季度公司铁路非煤货物运量643万吨，同比增长13.4%。

港口业务方面，王兴中指出，2025年一季度公司港口业务毛利率47.4%，较上年同期下降1.2个百分点，通常情况下公司港口毛利率受港口疏浚费等成本变化影响，与天气、洋流等因素相关。一季度港口毛利率下降的原因主要是受煤炭销售量下降影响，一季度港口装船量下降带来收入下降，但是固定成本保持相对稳定。

至于发售电量，宋静刚指出，公司发电机组基本是火电机组，一季度发电量504.2亿度，同比下降10.7%。下降的主要原因：一是全国火电发电量同比下降；二是公司电厂所处的大部分地区一季度火电发电量同比降幅明显，其中广东、内蒙古、福建、广西等省份火电降幅较大。

中国神华官网显示，中国神华是全球领先的以煤炭为基础的综合能源上市公司，主要经营煤炭、电力、煤化工、铁路、港口、航运六大板块业务，以煤炭采掘业务为起点，利用自有运输和销售网络，以及下游电力和煤化工产业，实行跨行业、跨产业纵向一体化发展和运营模式。

二级市场上，5月8日，中国神华A股冲高回落，收跌0.59%报38.55元；港股震荡走高，收涨1.00%报30.20港元，最新市值7659亿元。(中新经纬APP)