在生活中，如何计算净资产回报率？

一、在市场中。

我们看财报，会看净利润、看现金流、看负债率、看净资产回报率ROE...

在炒小、炒新、炒故事的当下，高ROE的成长股（比如，宁德时代）往往成为人们追求的焦点。

宁德时代的ROE：14.89%；沪深300平均ROE：11.02%

在市场中，为这多出来的一丢丢“高成长”，需要支付多少溢价，是我们要权衡的问题。

二、在生活中。

在生活中，我们也可以计算自身的净资产回报率。

第一步，统计房贷、车贷、助学贷、信用卡、花呗等负债。

第二步，统计房产、存款、理财、股票、债券等资产。

第三步，计算负债总支出，计算资产总收入。

第四步，计算ROE=（总收入-总支出）/（总资产-总负债）

假设A同学，总资产400w，总负债200w，资产端带来的总收入为4w，负债端的总支出为10w。

A同学的ROE=（4-10）/（400-200）= - 3%

意味着A同学的200w净资产每年不但没为他创造任何收益，还要搭进去6w。

如果A同学每月1万，除去日常开销5000，每月存5000块，一年存的6w就这样被吞噬了。

打开A同学的资产结构一看我们就明白了：

400w总资产，300w房产，100w存款，

200w负债，每年利息5%，负债总支出10w，

300w房产（首付100w，负债200w）不产生收益，100w存款买理财，每年4%，资产总收入4w。

事实上，A同学是很多人当下的真实写照：看上去净资产很多，但现金流吃紧，甚至是负的。

B一开始和A同学一样，400w总资产，300w房产，100w存款。

B同学决定优化净资产回报率，将300w房产变现，还掉200w负债后，剩100w现金。

B同学将100w现金+100w存款都用来买理财，资产总收入8w，负债0。

B同学的ROE=（4+4）/（200）= 4%

同样是200w的净资产，A同学每年亏6w，B同学每年赚8w。

看到这里有人会说，A同学300w的房子，明年可能变成400w，一年就赚100w，比B同学多的多。在经济上行期，外资流入+通货膨胀+城镇化，资产价格一路涨，A同学会很爽。但一旦进入下行周期，外资流出+通货紧缩+老龄化，现金流压力就会陡然增大。

三、再回到市场中。

C一开始和B同学一样，手握200w现金，

他发现自己倒腾，只能拿到4%的收益，

不如将现金变成ROE高于4%的企业股权，让每一块钱净资产为自己创造更多收益。但是市场上有几千家企业，他也不知道买啥。于是，他制定了一个原则：无论买啥，自身ROE必须 ≥ 4%。

当碰到一个ROE为15%，PB20倍的企业时，他发现这家企业的每100块净资产一年可以赚15块钱，但是他为这100块净资产需要支付20倍（2000块）的溢价，自己的实际ROE只有15块/2000块（0.75%＜4%），于是选择Pass。

当碰到一个ROE为5%，PB0.5倍的企业时，他发现这家企业的每100块净资产一年可以赚5块钱，但这100块净资产现在打了5折，只需支付50块，自己的实际ROE只有5块/50块（10%＞4%），于是选择买入并持有。

因为打五折，C同学的200w兑换成了400w企业净资产，每年产生了400w*5%=20万的净利润。

每年，企业将20w利润中的10w拿出来分红，另外10w用于再投入，C同学每年获得10w现金+10w未分配利润。

同样是200w的净资产，A同学每年亏6w，B同学每年赚8w，C同学每年赚10w现金+10w未分配利润。

D和C同学一样，手握200w现金，

但他用5%的利息又借了100w，债务支出每年5w，

D同学用300w兑换了600w企业净资产，每年产生了600w*5%=30万净利润。

每年获得分红15w现金分红+15w未分配利润。

减去5w利息，每年多赚了5w未分配利润。

同样是200w的净资产，C同学每年赚10w现金+10w未分配利润，D同学每年赚10w现金+15w未分配利润。

但是D同学必须考虑清楚，企业的利润是否可持续，是否会面临生意被颠覆或利润大幅下降的情形。

高成长真的意味着高收益吗？

未必。

低成长真的意味着低收益吗？

未必。

收益的高低，取决于我们为“成长性”支付了多少溢价。